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为什么说:不做行业研究就做投资,等于自杀?

近日,上交所、五道口金融学院和哥大商学院的教授们发表了篇论文,研究了上交所2016年1月到2019年6月超过5300万账户的交易数据和收益表现,结果显示,

所有A股散户,无论是账户在10万以下的“超级小散”,还是资金量在千万级别以上的超高净值人群,单账户平均年度收益均为负值,也就是都在亏钱,

为什么说:不做行业研究就做投资,等于自杀?

那么为什么机构赚钱,散户亏钱呢?

一个很重要的原因就是散户不懂行业研究,也可以说任何不基于行业研究的投资,都是自杀行为!

行业研究的意义

行业研究的意义是非常大的,主要应用或者说面向的人群,一个是企业的管理者,一个就是我们这样的投资人,政府部门或其他决策的人也会用到,整体来讲企业的管理者是运用比较多的。

我们是做投资的,平常接触的企业家比较多。根据我们的观察,企业家往往是自己所处行业的专家,对行业的商业模式,对行业的核心竞争力,对如何运用行业特性进行人才匹配、激励约束机制建立,文化价值观,以及寻找什么样的人,等等,都有非常深入的理解和洞察,这也是企业管理者必须要考虑的,事实上优秀或卓越的企业管理者对本行业的认知往往是最深入、最高层级的,他们是我们学习的对象和榜样。

从投资角度来看,行业研究非常重要。关于行业研究的运用,我们的出发点和企业家的出发点可能有一些区别,但共同点都是要看企业如何才能做强、做大,需要了解企业所处的行业特性,用第一性原理,洞悉本质。

产业链分析

在行业概况与趋势当中,

一般首先会研究整个行业的这个产业链构成,即整个产业从上游到下游的所有环节,以及在整个过程当中的价值流向。

对产业链的研究一般有助于

迅速了解整个行业,并便于抓住研究中的关键点。

外部环境

外部环境一般包括

宏观经济环境、政策环境、社会环境与技术发展现状

行业规模与发展趋势

在研究完产业链和外部环境之后,

研究的聚焦点就会到行业的规模与发展趋势这两块内容。

这两块往往密不可分,且是行业概况研究的重中之重。

一般分为三大块:

行业规模,发展历史和驱动因素。

发展历史的研究一般着眼于行业目前的发展阶段:

萌芽期,兴起期,发展期,成熟期还是衰退期。相同行业在不同国家的发展往往不尽相同,先发国家对于后发国家有显著的借鉴意义。

驱动因素则是对未来的预测。

未来几年内驱动这个行业的因素有哪些,这些因素对行业的影响有多大。

行业规模的估算一般从供给(Supply)与需求(Demand)端出发,进行交叉验证。

行业未来的增长趋势则通过对驱动因素的定量分析而得出。

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