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预订大牛股,成瘾赛道都是大牛股,卫龙上市,成瘾行业龙头来了

价值事务所 2021-09-10

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预订大牛股,成瘾赛道都是大牛股,卫龙上市,成瘾行业龙头来了

本文是《价值事务所》的原创文章,第684篇。

都知道医疗是极好的赛道,各种10倍股,100倍股,但也是公认的复杂难学。现在,可能是你能找到的,最好上手,也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。

课程梳理了医疗庞大的体系,并拆解为15个细分赛道,再逐一剖析细分赛道的投资机会。让你从此掌握医疗投资方法,对各个赛道的投资逻辑了然于心,抓紧机会学习哟。

你有没有发现:产品具有成瘾性的公司,基本都是大牛股,因为用户粘性非常高,非常赚钱,股价自然差不了,现在又有一个成瘾性行业龙头要来了!

昨天下午锻炼快结束的时候,所长突然很想吃辣条,于是顺口问了一下教练:“你爱吃辣条么?”

教练:那当然,我是一口气要吃两包那种(4元一包的大辣条),吃到后面都犯恶心还是忍不住想吃。

所长:就是,辣条有毒吧,我每隔一段时间就特别想吃,吃完又会觉得不太舒服,真有种吃了垃圾的感觉,不过就是隔一段时间就想吃。

最后,所长去隔壁小卖部买了一袋卫龙辣条(比较喜欢卫龙的辣条,他家辣条带点甜,就好比绝味、周黑鸭,所长更喜欢周黑鸭的口味一样)。

近期,卫龙要上市了,不得不佩服中国市场,不论什么做好了都能上市,连辣条这种几毛几块的东西,做好了都是一门利润好多个亿的大生意。

卫龙的业绩,说实话,亮瞎所长了。

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2018-2020年,卫龙总收入分别为 27.52 亿、33.85 亿及 41.2 亿,年净利润分别为 4.76 亿、6.58 亿、 8.19 亿,三年间,

营收和净利润年复合增长率分别为 22.4%和 31.17%

一个卖辣条的,一年能卖40多亿,每年还以两位数的速度递增,别的消费品2020年业绩或多或少受新冠疫情的影响,辣条则半点影响都没有,而且,公司的净利率居然能达到20%左右,真真是赚钱。

想想看,多少医疗公司,90%+的毛利,最后落实到净利率,也就20个点左右,辣条,别看毛利率不太高(不到40%),但净利率,轻轻松松达到20%。

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还记得咱们之前讲的休闲零食合集么,三只松鼠、良品铺子、洽洽,毛利率和卫龙差不太多,但净利率被辣条甩10条街,常年在3%-4%徘徊,即便是有自己工厂的洽洽食品,净利率常年10%左右徘徊,近两年才慢慢涨到15%。

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根据弗若斯特沙利文报告,2020 年,国内休闲食品行业平均净利润率大约是 10%,辣条,是所有休闲零食里可谓客单价最低、最便宜的,没想到,净利率却这么高,达到行业平均的一倍。

可以说,看到卫龙的招股说明书,所长看到了整个中国的基本盘。

中国是个发展中国家,下沉市场潜力巨大,这一点,早八百年大家就知道了,但每次看到如卫龙这样靠下沉市场发力还赚得盆满钵满的公司,所长就又要感慨一次,中国的内需市场巨大,很多看似都饱和了的生意,实则还有不少潜力可挖呀!

卫龙,有57 万个零售终端,

其中大约有70%位于低线市场

,公司2020年的营收里面,

低线城市贡献了63.3%,并且公司对未来五年的预估是,低线城市还将以年复合 11.8%的速度快速增长。

57万零售终端是什么概念呢?还记得之前咱们讲过的中国飞鹤吧,这个国内奶粉龙头公司,零售终端也才12万个,当然啦,这里面很大一部分原因是,奶粉客单价较高,比较特殊,一般的小卖部啥都不会有,基本只能铺商超和母婴渠道。

卫龙,有着飞鹤近5倍的终端,覆盖了几乎你能见到的每一个小卖部、超市,随你啥时候想吃辣条,基本都能看到卫龙的身影。

和飞鹤一样,卫龙对经销商的管理极其严格,2020年,公司就终止了2132 名经销商的业务合作,要知道,2020年新增经销商也就 1490 名。

密密麻麻的终端零售网络叠加对经销商的严格管理,促成了这个辣条第一品牌,甚至,不仅中国人民爱吃辣条,海外人民一样爱吃,2019年的时候,那时候还没有疫情,所长去了一趟塞班岛,在岛上都看到有小卖部卖卫龙辣条。

截至2021 年一季度,卫龙透过经销商产品已经远售至 130 多个国家。

决定一个消费品牌能否成功的核心原因,就在于渠道。

举个例子,本文一开头,所长说自己想吃辣条,于是去私教工作室旁的小卖部立马买了一包,假设旁边小卖部没有,可能所长就直接回家,

等睡一觉到明天大概率就不想吃了

以前有过,所长除了时不时会想吃辣条,有时候也会想吃薯片等东西,但所长只喜欢吃芥末味的薯片,周边小卖部经常是没有的,于是过一段时间就不会想吃了,总的来说,所长在辣条上花的钱比薯片多,核心原因就在于辣条随时能买。

公牛之所以能不断打开新的增长曲线,正是因为有近百万的终端零售网点,插座能在这些渠道卖,开关也就能在这些渠道卖,渠道是现成的,只用开发新的与渠道兼容的产品,哪怕是代理也行,新的产品,就都是纯利润。

在辣条之外,卫龙也开辟了各种各样产品,如魔芋爽、海带、豆皮等等,甚至还有泡椒凤爪、香辣小鱼仔、鱼丸、小香肠、小鸡腿等。

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不过肯定有朋友要问了,为什么所长后面举例的那一大堆自己基本没见过呢?

因为这些不是卫龙自己生产的,是卫龙找代工厂试着生产后在自己的渠道尝试着卖的,只有卖得好,才会考虑增加产量、自己卖。

其实,卫龙的这个模式,所长认为非常的机智。

为什么呢?

还记得咱们之前讲过的养元饮品嘛?也就是六个核桃的厂家,六个核桃的渠道(尤其在北方)可以说相当厉害,不然也不可能凭借一款核桃乳每年卖出70、80亿的营收来,而他最大的问题就是,核桃乳增长乏力却一直没有找到新的增长点。

要所长说,养元也完全可以和卫龙学习嘛,搞一大堆乱七八糟的产品,让代工厂小批量生产,再往自己的渠道铺,哪个卖得好以后再加大产量重点搞哪个。

大家去卫龙的线上店铺看,所有的产品都有,这就又是线上的好处了,什么都可以放上去,测试哪些产品可能成为爆款,没有比线上更好的渠道了。

虽说,辣条还是卫龙目前最主要的收入来源,但这个占比是在逐渐降低的,豆制品以及蔬菜类产品(尤其豆制品)的收入在迅速崛起。

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也就是说,卫龙是不会出现养元饮品一样的问题的,人家虽然也非常依赖辣条这个大单品,但其他的系列产品增速飞快,是有接力的希望的。

其实,辣条这个休闲零食细分赛道非常好,因为,辣本身具备成瘾性,据统计,辣条已经成为中国消费者最喜爱的休闲食品之一,48.3%的人选择休闲零食会首选辣条。

想当年,所长读小学的时候,校门口的小卖部全是卖辣条的,走在放学路上的小学生,手里拿零食基本都是拿的辣条.....

卫龙的消费者里55%都是25以下人群,95%都是35岁以下人群,用户比小破站还要来得年轻,

去年年底,小破站推出 2020 哔哩哔哩百大年轻人喜爱的中国产品活动,毫无悬念,辣条荣获「前十大最受年轻人喜爱的中国产品」大奖。

得年轻人者得天下,嗯,辣条得了,卫龙得了。

这些年轻人,现在爱吃辣条,长大了也爱吃辣条(所长就是....手动狗头)。

卫龙旗下的产品,基本延续辣条趋势,走的辣路线,可谓看点十足。唯一的希望就是不要上市就爆炒得太厉害,提前透支几年成长性!

应大家的强烈要求,今天的加餐再来一个芯片股。芯片目前基本都是炒预期,普遍估值逆天,可以说,很多永远都实现不了它们的最终目标,但有一个公司,目前已经取得了非常大的进展 ,是国内最可能成功实现国产替代化的公司之一,甚至进度比中芯国际都快得多。

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